Agregar y continuar. Décima subida consecutiva de tipos por parte del Banco Central Europeo, que concluyó su primera reunión tras las vacaciones de verano elevando el valor de la plata en 25 puntos básicos.
«La inflación sigue cayendo, pero se espera que siga siendo demasiado alta durante demasiado tiempo. «El Consejo de Gobierno está decidido a garantizar que la inflación vuelva a su objetivo a medio plazo del 2% en el momento oportuno», afirmó el dijo el BCE en el comunicado.
Que la inflación siga preocupando y que el objetivo del BCE sea devolverla al objetivo del 2% no es una novedad ni una maravilla para el mercado. De hecho, la subida de tipos tampoco es muy inesperada. Como señala Ángel Olea, socio y El director de inversiones de Abante, explica: «Hasta hace dos días esperábamos una pausa, pero en los últimos días el tono del mercado ha cambiado. El jueves por la mañana ya había más posibilidades de acumulación que de mantenimiento».
Después de la asamblea de agosto en Jackson Hole, el mercado esperaba más una pausa y alzas en las próximas asambleas a partir de octubre, sin embargo, esta semana se filtró un artículo bancario en el que se señalaba que se revisarían al alza las expectativas de inflación, y el establecimiento en a pesar de todo lo hizo.
«Las asignaciones macroeconómicas del BCE de septiembre para la asignación del dominio del euro promedian una inflación del 5,6% en 2023, 3,2% en 2024 y 2,1% en 2025. Se trata de una revisión al alza para 2023 y 2024 y una revisión a la baja para 2025. La revisión para 2023 y 2024 refleja básicamente una trayectoria superior de los precios de la energía», subrayan.
En agosto, la inflación se mantuvo sólida en el 5,3%, pero la potencia emergente volvió a advertir al banco central. De hecho, durante los últimos dos meses, el petróleo y el combustible han aumentado de manera constante. El barril de Brent, el punto de referencia en Europa, superó la marca de los 100 dólares. en agosto y ahora ronda los 93 dólares por barril.
Lo que ha rebajado el BCE es su estimación de inflación subyacente, hasta una media del 5,1% en 2023, el 2,9% en 2024 y el 2,2% en 2025. Y rebajó sus previsiones de expansión para la eurozona: «Los técnicos del BCE han reducido especialmente su expansión económica Previsiones. Ahora esperan que la economía del euro crezca un 0,7% en 2023, un 1,0% en 2024 y un 1,5% en 2025. »
Con estos datos, y tras esta nueva subida: ¿han llegado los tipos a su techo?Olea cree que, ante las nuevas previsiones de mayor inflación y menor crecimiento, ya estamos en el techo.
«Lo máximo general es que esta desaceleración económica conduciría a una ligera caída de la inflación, lo que llevaría al BCE a cambiar su tono y seguir el ejemplo de la Reserva Federal de Estados Unidos, es decir, suspender los tipos y luego empezar a reducirlos. año, en primavera o verano», afirma Olea.
En este sentido, hay que tener en cuenta que los efectos de las medidas de política financiera suelen tardar unos 12 meses en dejarse sentir sobre la economía real, y que este año transcurre en el dominio del euro desde julio. Desde entonces, el BCE ha subido los tipos. en todas y cada una de las asambleas y a una velocidad nunca antes vista, y lo que se está viendo, de momento, son síntomas de debilidad y contención en los PMI de producción y ahora, más recientemente, en los de servicios.
De momento, y a la espera de la próxima asamblea de octubre y de si el organismo da más pistas sobre cuál es el techo o cuándo podremos ver reducciones, los 3 tipos oficiales del BCE están por encima del 4%: el tipo de interés de las grandes operaciones de financiación está en el 4,5%, un máximo en 2001; La facilidad marginal de crédito ha aumentado hasta el 4,75% y la facilidad de depósito se sitúa ahora en el 4%, máximo histórico.
El primero es el máximo productivo conocido y el que es de máxima referencia. Es el que nos afecta, por ejemplo, ante la revalorización del Euribor y las hipotecas a tipo variable, es decir el que hace que la financiación más caro. El momento es el que utilizan las entidades si quieren descargar liquidez en el día a día, y el último es el que establece cómo se compensa al banco por su liquidez y cuánto pagará por sus deudas y es ahora el máximo en el radar, por alcanzar su antiguo máximo y por el efecto que puede tener en el sector bancario europeo.