Las crisis monetarias de China se están profundizando. En esta fase más reciente, los bancos chinos, que esperaban pérdidas crediticias masivas, han tomado medidas drásticas para reforzar sus reservas para pérdidas crediticias, recurriendo a los mercados de bonos chinos por aproximadamente un 30 % más de presupuesto que el año pasado. Los desórdenes de los bancos no sorprenden. solo un paso más en la crisis de la metástasis que comenzó hace más de un año cuando el gran desarrollador de bienes raíces Evergrande anunció que ya no soportaría unos $ 300 mil millones en pasivos. En ese momento, Beijing obviamente no se dio cuenta de lo que iba a suceder y se negó a actuar de forma temporal o absoluta para evitar la serie de líos que desde entonces han caracterizado las finanzas chinas. Estos líos y la crisis en general seguirán propagándose hasta que Pekín actúe con más decisión.
Lo que China está experimentando es una representación textual del desarrollo de una crisis monetaria. Los fracasos en una posición han llevado a errores en otros lugares, y los temores relacionados y la falta de aceptación como verdad hacen que la fórmula no pueda servir tan bien o mantenerse al día. crecimiento económico.
La propagación de los disturbios comenzó cuando Evergrande anunció su quiebra. Inmediatamente, cualquier establecimiento corporativo o monetario que confió en la habilidad de Evergrande para cumplir con sus obligaciones se volvió vulnerable a pérdidas. Y, en la naturaleza de las finanzas, cualquiera que confió en esos otros también tiene convertirse inmediatamente en vulnerable. Independientemente de si la vulnerabilidad era directa a Evergrande o secundaria o incluso terciaria, todos los posibles prestamistas y socios comerciales tenían preguntas sobre la visibilidad de todos, preguntas que se hicieron aún más intensas cuando otros desarrolladores siguieron a Evergrande con anuncios similares.
Esta desconfianza hacia los demás se extendió más a los prestamistas chinos cuando los prestatarios chinos, preocupados de que esos desarrolladores nunca completarían los proyectos contratados, se arriesgaron a evitar el pago de sus préstamos. Como la mayoría de los bancos estaban involucrados, este riesgo hizo que los depositantes chinos se preocuparan por la protección de sus fondos, una preocupación que se agudiza cuando el Banco de China limita unilateralmente los retiros.
Los desórdenes monetarios han tenido efectos económicos aparentes. La debilidad ya es evidente en la economía de China, que, a pesar del mayor gasto público en infraestructura, amenaza con quedar muy por debajo del objetivo de expansión genuina del 5,5% ya reducido para este año. Muchas características del déficit económico a los serios cierres y cuarentenas impuestos por Beijing en respuesta a los brotes de Covid. Sin duda jugaron un papel. Pero la crisis monetaria, a pesar de que Beijing y los medios de comunicación occidentales le restaron importancia, ha tenido un efecto profundo. Cuando otras personas se preocupan por la protección de sus depósitos bancarios, ralentizan o evitan sus gastos. Cuando los prestamistas se preocupan por la viabilidad de las empresas y las personas prestatarios, evitan ofrecer capital a proyectos prometedores de otra manera. Cuando otras personas involucradas en acuerdos comerciales se preocupan por la viabilidad de sus socios, los proyectos impiden. A medida que esto se vuelve cada vez más evidente, todo esto ralentiza las ruedas de la industria y el desarrollo.
El destino del metal chino es la mejor representación de esto. Debido a que los promotores inmobiliarios impidieron sus proyectos y debido a la falta de crédito, alrededor del 29 % de la industria anunció que estaba al borde de la bancarrota. Esa es una fuerte caída con respecto al año pasado. , cuando la industria del metal de China vendió de manera rentable miles de millones de toneladas, o de hecho, aproximadamente parte de la producción mundial. Según Li Ganpo, fundador y presidente de Hebei Jingye Steel Group, «Toda la industria está desperdiciando dinero, y no veo un cambio punto en este momento. «Y esos trastornos se propagan naturalmente. Los costos del mineral de hierro han caído un 36% desde marzo. El acero es solo un ejemplo. China seguirá viendo tales deficiencias hasta que Beijing actúe para evitar la propagación del fracaso.
Beijing también puede haber evitado gran parte de este dolor económico si hubiera actuado tan pronto como se anunció Evergrande. Las autoridades posiblemente habrían prestado directamente para cortocircuitar lo que se ha convertido en una propagación inexorable, no para los desarrolladores fallidos sino para otros actores. en la fórmula monetaria para mitigar su vulnerabilidad a los errores de los desarrolladores. Esto habría ayudado a restaurar la confianza y asegurado que los préstamos continuarían haciendo girar las ruedas del comercio. Como alternativa o además, el Banco Popular de China (PBOC) también puede tener una mayor el flujo de presupuesto prestable de la fórmula para que los prestamistas personales y los bancos estatales tuvieran los medios para prestar de manera más agresiva y también tuvieran suficiente colchón monetario para tranquilizar los temores de los clientes. . . sobre la seguridad de sus depósitos. Pero Pekín no actuó, por lo que los desbarajustes monetarios y sus temores avanzaron, como libros de texto, en torno a la fórmula monetaria china. Este incremento, con sus efectos adversos sobre la economía, promete ser cada vez más grave a menos que Pekín implemente tales políticas.
Desafortunadamente, hay pocos síntomas de que Beijing se haya dado cuenta por completo de esta necesidad. Hasta ahora, el Politburó, el organismo de toma de decisiones más sensato de China, ha insistido en que los gobiernos locales y provinciales asuman el liderazgo en el manejo del estrés monetario. Esto sugiere que los líderes de China han estudiado a Washington mucho más de lo que se pensaba en el pasado. Bromas cínicas aparte, este movimiento del deber no es inteligente para la economía china. En el mejor de los casos, los gobiernos locales y provinciales no habrían sido capaces de hacer frente a la magnitud exigida a través de la crisis monetaria. Pero después de años en los que Beijing obligó a los gobiernos locales y provinciales a financiar proyectos de infraestructura ordenados a través de los planificadores centrales, esas entidades gubernamentales carecen de los recursos monetarios para hacer frente a los asuntos locales, y mucho menos los deseos del sistema monetario nacional. Pekín es el único jugador capaz de cumplir este papel, y hasta ahora se ha negado a actuar más allá de unos pocos recortes marginales de tipos de interés.