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El presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de los Ángeles, Rodrigo Buenaventura, se ha mostrado crítico con una práctica que se está haciendo cada vez más común en el mercado de valores nacional como son los programas de recompras de acciones como complemento al dividendo en liquide. Al intervenir en la XIV Junta Financiera de Expansión – KMPG celebrada este martes en Madrid, Buenaventura buscó cerrar angelesrificando que, se trata de «operaciones lícitas, sustentadas a través de las juntas de accionistas» de empresas indexadas, la adquisición y posterior depreciación. de sus propias acciones es difícil de justificar desde el punto de vista de la creación de precios para los accionistas.
El responsable del regulador español cree que la «intervención» de las empresas en la fijación de costes en el mercado «ha aumentado» en los últimos años. «Las recompras de acciones son un fenómeno en desarrollo en todo el mundo», en el que «una empresa indexada utiliza el dinero que tiene , en lugar de pagar dividendos, acumular reservas o realizar inversiones en nuevos proyectos, recomprar capital» en la plaza y amortizarlo, recortando así la cantidad de capital. Estas operaciones han sido especialmente abundantes entre los bancos indexados, y no sólo en España. en todo el mundo», afirmó Buenaventura. De hecho, entiende que definir esas adquisiciones como «compensación a los accionistas» es resultado de «una mala traducción del término payout», ya que al final no se traduce en mayor rentabilidad a largo plazo. .
«Los gestores que compran no son precisamente previsores a la hora de detectar episodios de mayor infravaloración de las acciones o, al menos, el mercado a veces no lo reconoce a medio plazo. Las acciones sobre las que se lanzan recompras se mantienen indiferentes bien o mal valorados en relación con el mercado o su sector, meses o años después de finalizar la recompra, sin supuestamente poder practicar ninguna creación extra de precio para los accionistas», afirmó el presidente de la CNMV.
El regulador se mostró escéptico ante esta práctica, seguida básicamente por la banca española, pero también por otras empresas como Repsol, contemplando que «no hay excedente de capital» y «reducirlo mediante la depreciación de las acciones podría tener implicaciones estratégicas para algunos emisores». «o determinados sectores y por extensión a nuestras economías». Recientemente, Banco Santander anunció un programa inicial de recompra de 1. 310 millones de euros además del dividendo con cargo a los resultados del primer semestre; BBVA acaba de iniciar un nuevo programa de 1. 000 millones de euros (ha destinado un total de 2. 400 millones desde el año pasado a este concepto) y Repsol ha adquirido casi el 20% de sus acciones desde la publicación del último plan estratégico para la era 2021. 2025. .
La CNMV cree que todavía tiene una tarea por cumplir: enseñar a los inversores españoles a diversificar sus ahorros y descargar una mayor rentabilidad. Según sabe el regulador, la «aversión al riesgo» de los ahorradores es «muy alta». como el hecho de que el porcentaje de los depósitos sobre la riqueza monetaria de las familias es del 40%, lo que llama la atención dado el 0 de interés sobre los ahorros de las entidades más grandes del país.
Además, el porcentaje de valores de fuente de ingresos constantes (bonos o letras) en las carteras de los inversores se acerca al 50%. Y esas dos facetas contrastan con la edad media del inversor español, entre 30 y 50 años, que les sitúa más propensos al riesgo y tienen fuentes de ingresos más variables en su cartera.
Pero no es como eso. El porcentaje invertido en renta variable en el presupuesto español es sólo del 17% y lo que representa la bolsa española es minoritario, sólo el 2%.
Será socialista. Si recompras las acciones recompradas antes de distribuir los dividendos, generan beneficios para el accionista porque el mismo capital se distribuirá entre menos acciones. Elemental.